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  方针及职业需求驱动，自卸车油缸、油气绷簧引领高添加且毛利率显着改进。1）2025H1自卸车专用油缸收入同比添加25.95%，毛利率同比+2.62pcts，首要因为在以旧换新方针盈余与基建投资两层驱动下，自卸车职业迎来结构性复苏，新动力重卡需求大幅度添加，直接影响自卸车专用油缸添加。2）油气绷簧收入同比添加21.40%，毛利率同比+7.28pcts，首要是国外商场有所突破，订单量稳步提高，品牌影响力逐步增强，一起在新动力乘用车、越野车等新范畴的使用探究亦有序打开，且公司研制智能油气悬架体系等新产品，针对性开发了智能称重体系、高性能蓄能器等增值产品，加之全油气悬挂体系整车配套以及新动力车型全体浸透率的继续提高推动；而跟着重型矿货车正朝着大吨位方向开展，公司油气绷簧系列高端产品营销售卖均价有所提高，带动全体盈余才能增强。3）机械配备用缸收入同比添加3.96%，毛利率同比+4.15pcts，工程机械、JG配备用缸收入完成同比敏捷添加，采掘设备用油缸收入根本保持安稳，得益于工程机械职业复苏等要素。4）境外商场收入同比添加41.24%，三大中心产品线均完成添加，得益于热心参与德国Bauma、俄罗斯CTT等全球闻名职业展会，深化与境外中心客户的战略协作等等，为境外客户定制化研制的大型重载矿用车用烛式悬架油气绷簧产品亦成功完成量产交给。

  近期职业复苏带来主业添加弹性，远期推动无人驾驭、工业机器人及人形机器人等新产业布局。2025H1公司研制费用同比添加15.93%，活跃环绕电动化、智能化、体系化及伺服操控范畴打开研讨探究，聚集无人驾驭矿用车智能电液举升体系、超大负载工业机器人创新式油气分离平衡配备、人形机器人关节用高精度高可靠性行星滚柱丝杠副等，拓荒工业机器人、智能驾驭等战略新式使用范畴。职业方面，2025年1-6月，国内重型自卸车商场累计销量1.7万辆，同比累计添加36.4%，需求开端显着复苏，一起出口商场拓荒新增量，自卸车职业或将迎来复苏拐点；新动力重卡累计销量到达79,710辆，同比大幅度添加184.68%，公司适应新动力趋势的相关布局有望催化增量；2025年8月，国家动力局发动煤矿智能化技能晋级使用试点，有望拉动采矿设备的需求晋级，公司智能化产品、纯水液压缸等新品或将获益。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为1.41/1.85/2.20亿元，当时股价对应的PE分别为37.7/28.6/24.1倍。职业需求复苏布景下，咱们看好公司根本盘安定添加的一起在油气绷簧产品使用继续拓荒，布局无人驾驭矿用车、工业及人形机器人等新范畴；一起公司注重股东报答+外延开展，可转债发行有序推动中。保持“增持”评级。