开云足球靠谱吗 散料物流核心装备制造 中国重型机械工业协会会员单位
门式桥式起重机制造A级资质   ISO9001质量体系认证
全国咨询热线:400-106-1109
封闭式螺旋卸船装备

锂矿双雄一下没了760亿

时间: 2024-01-25 08:39:52 作者: 封闭式螺旋卸船装备

  从2022年下半年开始,在锂价一路暴跌中,很多投入资金的人在“锂矿双雄”上吃了亏。

  “锂矿双雄”,一个是四川的天齐锂业,一个是江西的赣锋锂业,两家都是A股锂电池概念股里的龙头,为中国锂电池原料(碳酸锂)的主要供应商。上市之初,这两家公司的市值规模都很小,分别不过7.76亿元和10.4亿元。

  后来,在新能源风口来临等多重因素下,至2020年,这两家公司的估值较上市之初,翻了不止十倍。不少一路抄底过来的股民,赚得盆满钵溢。时间来到2022年上半年,有“锂”走遍天下的氛围中,电池级碳酸锂价冲到60万元每吨的最高点。

  然而,自2022年下半年以来,锂价从60万每吨的最高价,一路暴跌至2024年1月19日的9.8万元每吨。这让不少高位入手的投资者欲哭无泪。

  心情犹如坐过山车的,还有蒋卫平和李良彬这两位大佬。蒋卫平是天齐锂业的创始人,李良彬是赣锋锂业的创始人。在锂价上行周期里,蒋卫平和李良彬分别登上当地首富的宝座。

  “锂大爷”的高光时刻结束之际,锂矿双雄也难以摆脱“周期魔咒”。从2021年年中,截至2024年1月19日,短短一年多时间,天齐锂业的股价从145.57元每股的最高点,暴跌到现在的57.45元每股;赣锋锂业的股价从159.07元每股,暴跌到现在的41.52元每股。

  锂矿富豪不仅跌下了首富宝座,还陷入身家大幅缩水的泥淖:蒋卫平的身家,一年多时间没了335亿元;李良彬的身家,没了433亿元,总计没了760多亿元。尽管面临前所未有的挑战,但这并不妨碍“锂矿双雄”继续角逐中国锂王名号。实际上,在过去二十多年里,为了坐上“中国锂王”这一宝座,锂矿双雄的竞争异常激烈。

  上世纪90年代,国内锂企的低价策略,被国际盐湖提锂技术浪潮瞬间冲垮,许多工厂要么关停,要么建成后无法投产,行业近乎全军覆没。亲眼目睹这个景象后,30岁出头的李良彬考虑了许久之后,辞去了江西锂盐厂溴化锂分厂厂长的职务,于1997年成立了一个化工厂,并在次年将其更名为“新余赣锋金属锂厂”。

  这家公司早期的业务,是从智利进口便宜的卤水锂资源,做深加工。彼时,李良彬身兼数职,不断摸索学习新的技术,同时积累企业经营的经验,公司总算有些起色。2000年,他将公司更名为新余赣锋锂业有限公司。赣锋,意为江西非公有制企业的先锋。

  就在李良彬成为当地龙头四处招兵买马时,另一家死命苦撑的名为射洪锂业的公司,正在寻找来挽救它的“白衣骑士”。

  这家公司投产十年,截至2004年,累计亏损六千多万,已是资不抵债。考虑到资金实力,以及对行业的熟悉程度,射洪锂业的供应商们,也进入了候选名单。一个名叫蒋卫平的人,脱颖而出。蒋卫平有自己的实业公司,做的是矿物出口的生意。尽管当时基本上没有人看好锂业,但蒋卫平最终在2004年还是通过其控制的天齐集团,整体收购了“射洪锂盐厂”。据他后来自述,“我喜欢实业,喜欢生产,喜欢听机器轰隆隆的声音”。

  蒋卫平还继承了原射洪锂业包括工业级碳酸锂、电池级碳酸锂,以及无水氯化锂等锂系列新产品相关的经营性资产和负债。随后,蒋卫平开始投入资金,在对工厂进行自动化改造,开发新产品,引入现代企业管理制度,同时积极拓展市场占有率等一系列动作后,2005年,这个锂盐厂便实现了连续稳定生产,并于2006年实现盈利。

  此时,尽管电子科技类产品需求增加,碳酸锂价格飙升,下游客户的真实需求增多,但主攻金属锂的李良彬已经力不从心一年了。他也曾想过,与国外公司一起合资公司,甚至跟FMC、ROCK(现在的雅宝)、SQM等国际锂矿业巨头都接触过。然而,这几家公司要么要价太高,要么谋求控股权。最终,李良彬决定自己干。另一边,蒋卫平带领射洪锂盐厂进行了股份制改革,变成了“天齐锂业”。

  2007年,在碳酸锂价格的水涨船高下,天齐锂业的业绩表现,要好于赣锋锂业:营收3.6亿,净利润6342万元,电池级碳酸锂销量2466吨,市场占有率达40%。反观赣锋锂业,尽管凭借江西的地理优势,招揽了众多技术人才,但其出售的收益为2亿元,净利润近4000万元,碳酸锂产能仅为500吨。

  2008年,金融危机来袭,由于基础锂库存过高,流动,李良彬陷入了一场危机。无奈之下,李良彬挥刀断臂,停止了所有金属锂产品的扩建,与此同时,转向电池级金属锂、电池级碳酸锂市场,建设全新的生产线年,赣锋锂业突破了用卤水直接生产电池级碳酸锂的先进的技术。至此,赣锋锂业完成了锂产品从基础向高端的转型。年末,赣锋锂业碳酸锂产能增至3000吨,一举超越天齐锂业。

  不过,这一年金融危机过后,市场开始触底反弹,天齐锂业也从这场金融危机中,扛了过来。2010年,是这两家公司的第一个高光时刻,他们都成功进入中国的长期资金市场。尽管天齐锂业总资产才10.4亿元,赣锋锂业为7.77亿元,但在这一局的角逐中,还是天齐锂业胜:其3.6亿元的营收,比赣锋锂业的2.6亿元,高出一亿元。

  在抢夺全球最优质的的锂矿资源上,双雄终于狭路相逢。2011年,全球最大的矿企——澳大利亚的泰利森要出售股权。据说,当时天齐锂业和赣锋锂业,都拿到了泰利森的谈判机会。

  赣锋锂业多番评估后,最终选择了放弃——50亿元的报价太高,资金难以承受。李良彬亲眼看到曾经的光伏首富江西赛维,起高楼之后又楼塌了,这令他早期的经营风格以稳健为主。

  蒋卫平早期的经营风格,则显然激进不少。这从一桩桩“蛇吞象”的收购案中可以窥知一二。

  2013年,总资产十几个亿、市值才35亿元的天齐锂业,通过引入战投等一系列教科书级别的操作,几乎不花钱就获得了泰利森51%的股权。这一年,天齐锂业的营收比赣锋锂业稍低。但自2014年开始,天齐锂业营收节节攀升。在看到竞争对手因并购业绩向好后,赣锋锂业也踏上了买矿的征程。2015年,赣锋锂业拿出6100万美元,收购了澳洲另外一座知名锂矿。

  这座名为Mt Marion 的矿山,属于锂矿江湖产量最多的“三湖七矿”之一。至此,两家公司开始明面上较量了。此后,赣锋锂业就一直在买矿的路上;买回来的矿赚了钱,遇到价格合适的锂矿,就继续买。就在赣锋锂业买买买时,搭上锂价顺风车,还清并购贷款的天齐锂业,在2018年忍不住再度尝试“以小吃大”,动用270亿元收购智利矿企SQM股权。

  从矿石里获取锂一共有三种技术路线,分别是盐湖提锂、锂云母提锂和锂辉石提锂。SQM是全球重要的盐湖提锂企业之一。然而,随后一路下跌的锂价,使得天齐锂业负债累累,最后不得不靠出手泰利森股权补血。这起“蛇吞象”式的收购,不仅令天齐锂业接了“飞刀”,还因高负债率再次沦为银行的“打工仔”。赣锋锂业反超的机会到了。

  2019年,天齐锂业营收下滑,亏损54.8亿元。反观“只买对的,不买贵的”的赣锋锂业,净利润依旧为正。也正因为营收、利润展现出良好的稳定性,赣锋锂业的市值,在这一年超过天齐锂业,坐上A股锂业一哥的宝座。

  不到最后一刻,你永远不知道,谁是线年,锂价格回暖,开启了新一轮的爆发期。但那时的天齐锂业只能看着,因为还要还贷。而赣锋锂业继续扫货,不断拿下更多的锂矿股权。慢慢的,在锂矿储备上,赣锋锂业已经是天齐锂业的两倍。这一年前三季度,赣锋锂业实现盈利收入70.4亿元,同比增长81.19%,净利润24.73亿元,同比增长648.24%,远超天齐锂业。

  到年末,赣锋锂业锂系列新产品(碳酸锂、氢氧化锂、金属锂)总产能已突破10万吨,已是天齐锂业的两倍多。而扣非净利润,赣锋锂业增长622%至52.3亿元;天齐锂业扣非净利润由负转正,增幅203%至12.9亿元。这一年,赣锋锂业以3000万吨LCE(碳酸锂当量)的权益总储量排名世界第一,是当之无愧的中国“锂王”。

  究其原因,是赣锋锂业“上半年公司的锂盐产销量总体没有到达预期”,天齐锂业“受益于锂离子电池厂商加速产能扩张,下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响”的事实。很快,二季度落后的赣锋锂业,在第三季度实现了反超:预计实现净利润70.46亿元-80.46亿元,同比大涨567.19%-661.88%。仅第三季度的净利润,就足以媲美其上半年的净利润之和。

  天齐锂业不甘示弱,三季度实现净利润50亿元-65亿元,同比增长10倍以上。此时,天齐锂业净利润稍落后赣锋锂业。到了第四季度,天齐锂业净利润在81.43亿元,环比大增15倍,单季净利润再创历史上最新的记录。仅2022年一年的利润规模,就约是天齐锂业上市后前十二年之和的49倍。至此,天齐锂业在业绩上,超越赣锋锂业,蒋卫平成为了“中国锂王”。

  值得关注的是,这一年,在碳酸锂价格一度逼近60万元每吨的行情中,锂矿双雄真正意义上大赚铽赚。两家公司到底有多赚钱?比如,赣锋锂业和天齐锂业的营收不足420亿元,归属净利润超过200亿元。而宁德时代营收高达3286亿元,比亚迪4241亿元,实现归属净利润一个是307.3亿元,一个则是166.2亿元。

  就是说,锂矿双雄的营收规模,与宁王和比亚迪相比,不在一个量级,但它们的归属净利润,超过了比亚迪。此时,很多一路抄底过来的投资者,在“锂电双雄”身上赚得盆满钵满。以赣锋锂业来说, 2015年9月大盘大跌的时候,它反而进入了技术性“牛市”,股价是6.75元每股,后来一路暴涨至57.08元,涨幅高达745.64%。2021年年中,赣锋锂业的股价曾一度高达169.07元每股。做长线的投资者,只要持股不动,资产轻轻松松就实现了翻几番。

  从早期的经营风格上来看,蒋卫平激进,李良彬保守。这一点从获得资源的手段上能够准确的看出,天齐锂业通过借债收购而来,而赣锋锂业的资源布局,属于“零敲碎打”,很多资源只是通过参股,并签订包销等方式获取资源。总的来说,这一阶段,如果说赣锋锂业的业绩是行业景气度带来的,那天齐锂业则是蒋卫平通过“豪赌”得来的。

  尽管造富手段不一样,但两家有一点是相似的:在实现财富自由的同时,还提高了中国锂企在全球高端锂资源领域的话语权。全球地质矿产信息系统显示,2022年,在世界十大锂矿企业中,天齐锂业和赣锋锂业分别排名第三、第四。不过,万物皆有周期,锂业也不例外。

  自2022年下半年以来,随着各路玩家涌入,锂资源产能快速释放,同时叠加下游需求疲软,再加上新能源汽车国家补贴政策退出等因素,碳酸锂价格从60万元每吨的最高点,下滑至2023年年初的50万元每吨,再跌至年末的10万元每吨。这影响了不少锂企的利润,锂矿双雄也不例外。

  2023年一季度,赣锋锂业成为增收不增利的代表。此公司的营收94.38亿元,同比增长75.91%,归母净利润23.96亿元,同比下降32.01%。天齐锂业则牺牲了利润指标,营收同比增长高达117.77%,但归母净利润同比只增长了46.49%,净利润率同比减少约20个百分点。至2023年年中,天齐锂业业绩继续下降,它给出的根本原因之一是:公司锂化工产品营销售卖价格下降,导致锂化工产品毛利下降。

  2023年三季度,赣锋锂业实现归母净利润2.39亿元,同比大幅度地下跌95.91%。在业绩下降的影响下,赣锋锂业股价从最高157.40元/股,跌至2024年1月10日42.87元/股,股价累计跌幅超过72%。若按持股票比例计算,两年多的时间里,李良彬财富蒸发超过433亿元。2023年,李良彬江西首富的宝座,也被晶科能源实控人李仙德夺走。

  尽管赣锋锂业和天齐锂业,如今的业绩、股价、市值大幅缩水,但在深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江看来,这两家公司的基本面,仍是行业老大老二的水准。只不过,谁是老大谁是老二,已经有了分晓。

  近两年,天齐锂业总体的表现,要胜于赣锋锂业,成为妥妥的中国锂王。这一点从业绩层面能够准确的看出。2023年前三季度,赣锋锂业实现净利润60.09亿元,单季度1.6亿元;天齐锂业实现80.98亿元,单季净利润16亿元。“天齐锂业是国内唯一自有锂矿达到100%的公司,利润是其他碳酸锂公司根本没办法比的。”一名锂企人士告诉「市界」。

  从资本市场表现来看,截至2024年1月19日,赣锋锂业的股价为41.52元每股,天齐锂业则是57.45元每股;赣锋锂业的总市值为837.53亿元,天齐锂业则是942.88亿元。由此可见,进入2024年,证券交易市场还是更青睐天齐锂业。天齐锂业股价和市值,反超赣锋锂业的状态,自2022年年中持续至今已达一年多时间。而在天齐锂业因收购陷入债务困局时,赣锋锂业的市值,一度是天齐锂业的2倍多。

  在前述锂企人士看来,天齐锂业超赣锋锂业,并不意外。赣锋锂业的锂矿,大多数都用在自供,剩下的需要其他矿企输血,自给率不到50%。反观天齐锂业,则家境丰厚,不仅原料自给率达到100%,还可直接对外出售锂矿石。“赣锋锂业的利润率,本就一直做不过天齐锂业。当锂价进入上行周期后,拥有更多上游资源的天齐锂业的盈利弹性,天然好于赣锋锂业。”前述锂企人士告诉「市界」。

  另一个重要的原因,还在于“天齐锂业的业务结构精简,主做锂矿和锂化工产品营销售卖。而赣锋锂业着重于全产业链布局,除了锂矿和锂化工品,还有电池盒锂电池回收业务。”2023年半年报显示,赣锋锂业有46GWH锂电池在建项目。当行业进入调整期,“天齐锂业的业务结构好调整,在产能、成本、销售上都相对容易把控。”王兆江认为。

  2022年以来,锂价一路上扬中,李良彬发起多宗收购,频繁布局上游矿产项目。除此之外,李良彬还带领赣锋锂业,在氢氧化钾产品和固态电池方面有所布局:他计划将公司打造为锂资源“一体化”企业。但想做成这件事,付出的代价,不可谓不大。公司快报称,因为长期股权投资、购买矿权、在建工程和新建的生产线亿元。

  李良彬今日的激进,跟昔日的保守,为何截然相反?对于“中国锂王”这一个位置,李良彬是有企图心的。李良彬在2022年10月发布了一封名为《致赣锋的下一个十年》的公开信,信中提到,公司要成为全世界一流。在字里行间,他流露出焦灼的情绪,“一定要把握时代机遇,让赣锋的发展进入一个全新的时代,去全球各地复制赣锋锂业,如果这一轮我们慢下来,那就从另一方面代表着错失最重要的发展时机!”

  然而,大手笔布局令巨量资金沉淀,再遇上锂价一路暴跌的窘状,赣锋锂业的处境就难言乐观了。毕竟行业下行时,逆势扩产风险极大。天齐锂业就曾因为收购SQM,将自己逼入“险境”。王兆江告诉「市界」,当前的行业需要的是稳健而专注,“赣锋在经营上有点贪全,链条上不赚钱,又没有非常大的优势的业务,应该放慢步伐布局,甚至舍弃。这样每股净利才会有回升,带动市值增长。”

  以目前的基本面来看,赣锋锂业会何去何从?在外界看来,从目前来看,赣锋锂业现金流比较充足,资产负债率也不高,短期公司出现财务风险的概率并不大。若碳酸锂的价格持续下行,以现在赣锋锂业锂盐的产量,以及逐步扩大的锂电池产能,不排除公司未来会出现财务风险。那么,碳酸锂价格趋势将会如何?

  不过,对于未来的前景,锂矿双雄态度迥异。蒋卫平曾对媒体说,尽管每吨50万元~60万元的锂价离谱,但也永远回不到以前每吨3万元、4万元的状况。李良彬则说,“碳酸锂产品的周期性很明显,20万元/吨的昨天,也可能迟早有4万元/吨的明天。”“你看,锂矿双雄连在这样的一个问题的看法上,都有隔空较量的意味。”锂企人士向「市界」感叹道。

  无论天锂矿双雄如何争斗,一个不得不承认的事实是,中国已确定进入了新能源车逐步成为汽车主流的时代。锂矿双雄已成为锂电企业的代表,走出国门在全球市场上参与竞争。面对这场国际能源争夺战,“锂业双雄”摆出了最积极的态度。“他们加速推进了新能源汽车行业的发展推动,在资源补充上,功不可没。”王兆江告诉「市界」。

  不过,在国内和国际新能源竞争更加白热化的未来,谁能稳坐“中国锂王”宝座?他们又该如何更好地进行资源补充?在当下震荡的周期里,这恐怕不单单是“爱拼才会赢”了。这一场没有硝烟的战争,注定是漫长而艰难的。